Commentaire - Fonds IA Clarington de valeur mondial
Gestionnaire de portefeuille : Industrielle Alliance, Gestion
de portefeuilles inc.
Commentaire du gestionnaire - 30 septembre
2012
Le troisième trimestre s'est terminé sur une note de tensions
dans les affaires mondiales et il a été marqué par des
manifestations populaires dans plusieurs pays d'Europe. Les
préoccupations que suscite l'Europe ont persisté et l'économie
américaine a encore donné des signes d'affaiblissement. En dépit de
tout cela, les performances des marchés boursiers du monde entier
se sont considérablement redressées au cours de cette période.
Depuis maintenant plusieurs trimestres, de gros risques pèsent sur
le fonctionnement de l'économie mondiale, en voici les faits
saillants : grande récession; crise des dettes en Europe; risque de
défaut de la Grèce; mur budgétaire aux États-Unis (la fin des
allègements fiscaux couplée à des réductions de dépenses de grande
envergure); et ralentissement économique en Chine.
La Réserve fédérale américaine s'est engagée à racheter chaque
mois 40 milliards $ de titres adossés à des créances immobilières
(TACI) jusqu'à ce que le marché de l'emploi donne des signes
d'amélioration marquée, en plus de maintenir son taux d'intérêt
directeur à quasiment zéro jusqu'en 2015. Ces mesures ont pour
objectif d'abaisser les taux hypothécaires afin de relancer
l'activité dans l'immobilier et les marchés boursiers, et de
soutenir la confiance des consommateurs et des entreprises. Le
marché immobilier affiche déjà de bonnes performances
comparativement aux deux dernières interventions; une autre
importante différence avec la situation actuelle.
En dépit d'une conjoncture difficile, les marchés boursiers ont
affiché de gros gains durant le troisième trimestre, propulsés par
les interventions anticipées des banques centrales du monde entier.
La Réserve fédérale américaine a fini par confirmer un troisième
programme d'assouplissement quantitatif (QE3), tandis qu'en Europe,
le président de la Banque centrale européenne (BCE), Mario Draghi,
a mis sur pied un programme d'achats d'obligations pour venir en
aide aux pays en difficultés financières.
Géographiquement parlant, le Fonds sous-pondérait les titres
canadiens et internationaux, et il surpondérait les titres
américains. La sélection des actions dans de nombreux secteurs a
donné d'excellents résultats au cours du trimestre, y compris
Barclays PLC, Newcrest Mining, Valero Energy, Gap, Google et CGG
Veritas. Par contre, Canon, Amada et Komatsu sont parmi les actions
qui ont entravé le rendement.
Fiat Industrial, CNH et GlaxoSmithKline ont été vendus après
avoir atteint leur cours cible. Vale, Norsk Hydro, Wolseley et BNP
Paribas sont parmi les actions qui ont été ajoutées au portefeuille
au cours du trimestre.
Freeport McMoran et Deere & Co. ont été réintroduits dans le
portefeuille après que des profits avaient été réalisés sur ces
placements durant le premier semestre de l'année. Outre des ratios
d'évaluation attrayants, le gestionnaire du portefeuille croit que
cette société occupe une bonne position dans son secteur
d'activité.
Après avoir été structuré de manière plus défensive durant les
deux premiers trimestres de 2012, le portefeuille a été légèrement
modifié en faveur d'un positionnement cyclique. Les réserves en
liquidités du Fonds ont été réduites ainsi que les pondérations des
secteurs de la santé et des biens de consommation de base. Le
gestionnaire du portefeuille continue à surveiller si la Chine
réussit un atterrissage en douceur. La crise persistante des dettes
souveraines en Europe, plus précisément les inquiétudes que suscite
l'Espagne, est encore un objet de préoccupation.