Commentaire - Fonds IA Clarington Inhance PSR Revenu
mensuel
Gestionnaire de portefeuille : Vancity Investment Management
Inc.
Commentaire du gestionnaire - 31 mars 2012
En raison de la régularité des placements de la part des
porteurs de parts, le sous-conseiller en valeurs du portefeuille a
ajouté des positions de manière active dans une vaste gamme
d'actions ordinaires à rendement élevé. Une nouvelle action
privilégiée de Veresen rapportant 4,4 % a été aussi ajoutée
afin de maintenir la proportion des actions privilégiées du Fonds à
10 %. Dans le même ordre d'idées, la proportion de la
composante en titres à revenu fixe a été relevée à 25 % à la
suite de l'augmentation considérable de trois obligations de
sociétés à moyen terme. Malgré le contexte de bas taux d'intérêt,
qui fait baisser les taux de rendement obligataires, les autres
achats de titres ont été effectués à des taux de rendement
relativement attrayants ce qui a permis de maintenir un taux de
rendement interne élevé du Fonds.
Au cours du trimestre, le sous-conseiller en valeurs du
portefeuille a présenté une résolution d'actionnaires,
conjointement avec deux autres importants actionnaires, demandant
au conseil d'administration d'Enbridge d'évaluer les risques liés à
l'opposition des Premières Nations au projet de l'oléoduc de
Northern Gateway et d'expliquer comment la société compte atténuer
les risques juridiques, de réputation et d'exploitation d'une telle
opposition. Cette résolution sera soumise au vote lors de la
prochaine assemblée annuelle des actionnaires. Le sous-conseiller
en valeurs du portefeuille a aussi entamé le dialogue avec Valener
sur la nécessité de faire savoir comment l'entreprise aborde la
question des risques liés aux changements climatiques. L'entreprise
a accepté de fournir de plus amples renseignements par le
truchement des déclarations de Gaz Métro, le principal actif de
Valener.
Le sous-conseiller en valeurs du portefeuille croit que les
marchés financiers continueront d'être assujettis à des périodes de
volatilité, en hausse et en baisse, pendant que le processus de
désendettement en Europe et en Amérique du Nord évolue durant les
prochains trimestres. Comme le souligne la robustesse du dernier
trimestre, après des mois de disputes et de confusion, l'absence de
mauvaises surprises en provenance d'Europe et le succès des
initiatives de la BCE en matière de liquidité ont soulagé les
marchés en mal de nouvelles pour rétablir la confiance. Au vu du
ferme engagement des banques centrales à maintenir des liquidités
abondantes et de bas taux d'intérêt, des solides bénéfices
déclarés, et des perspectives et des taux de rendement comparatifs
attrayants, il n'est pas surprenant que les actions soient à
nouveau en faveur auprès d'institutions dont les placements étaient
relativement peu élevés. Cependant, le sous-conseiller en valeurs
du portefeuille croit que les mesures relatives aux liquidités,
même si elles sont positives, masquent tout simplement les
problèmes plus graves liés à la solvabilité, au désendettement et à
l'austérité présents dans une grande partie de l'Europe. Même s'il
juge le modeste taux de croissance aux États-Unis encourageant, la
croissance mondiale est loin d'être en plein essor, car le
ralentissement décrété en Chine pose un risque
d'« atterrissage brutal ». En outre, il croit que les
événements concernant l'Iran, l'Espagne, les prix du pétrole, les
élections en Europe et les changements des attentes au sujet des
variables de « la situation globale » susmentionnée
portent à croire que la satisfaction pourrait être réduite à néant,
induisant une volatilité à la baisse typique d'une phase de
dénouement de longue durée à la suite d'une crise financière
majeure. Il continue, par conséquent, de vanter les mérites du
fonds dans ce contexte : son mandat équilibré, axé sur le revenu,
rapportant un taux de rendement élevé; son caractère moins
fluctuant; sa grande diversification parmi des entreprises en
majorité autres que de ressources; et sa stratégie qui consiste à
attribuer des pondérations relativement peu élevées et égales à
tous les titres encourage un rendement abondant et minimise le
risque de perte résultant de l'importance excessive à une
entreprise ou un secteur en particulier. Il croit que c'est la
stratégie la plus attrayante et la plus appropriée pour maximiser
le rendement tout en garantissant contre la volatilité inhérente
dans le contexte mondial actuel moins prévisible et de croissance
poussive.