Fonds Inhance PSR Revenu mensuel

Gestionnaire de portefeuille : Vancity Investment Management Inc.

Commentaire du gestionnaire - 31 décembre 2012

Toutes les catégories d'actif ont contribué au rendement du Fonds. Les actions ordinaires à rendement élevé suivies des fiducies de revenu et des actions privilégiées sont les titres qui y ont le plus contribué. Le Fonds a tiré profit de l'avance des marchés boursiers au cours de l'année et de la demande constante des investisseurs de titres à revenu productifs d'un rendement plus élevé. On retrouvait parmi les actions ordinaires à rendement élevé les plus performantes diverses actions cycliques et énergétiques comme Methanex Corp. et Gibson Energy ULS; diverses actions financières comme Davis & Henderson Income Corp. et Services financiers Sun Life du Canada inc.; et diverses actions industrielles comme Westshore Terminals Investment Corp., New Flyer Industries Inc. et Métaux Russel Inc. Parmi les fiducies de revenu, Boston Pizza Royalties Income Fund et Chartwell Seniors Housing Real Estate Investment Trust ont rapporté le rendement le plus élevé. En dernier lieu, la plupart des actions privilégiées ont rapporté un rendement constamment supérieur à leur taux nominal ordinaire de 5 %.

En raison des souscriptions continues des porteurs de parts tout au long de l'année, le sous-conseiller en valeurs du portefeuille a activement augmenté des placements dans un vaste éventail d'actions ordinaires à rendement élevé. Dans cette catégorie, le sous-conseiller en valeurs a vendu le placement du Fonds dans Groupe TMX Inc. à la suite d'une offre publique d'achat intéressante lancée sur la société par le Groupe Maple dans lequel prédominent des banques. Deux autres placements, dont le dividende ne pourrait probablement pas durer, ont été aussi éliminés : TransAlta Corp. et PetroBakken Energy Ltd. Deux nouveaux placements ont été effectués dans Vermilion Energy Inc., en plus forte croissance et d'envergure plus internationale, et dans Pembina Pipeline Corp., société assimilable à une société de services aux collectivités aux perspectives de croissance constante attrayantes. En dernier lieu, le sous-conseiller en valeurs a complètement éliminé le placement du Fonds (actions et obligations) dans Enbridge Inc., car cette société ne répond plus à ses critères ESG. Une nouvelle action privilégiée de Veresen a été aussi ajoutée au portefeuille afin de maintenir la pondération de 10 % des placements en actions privilégiées. Dans le même ordre d'idées, le volet des placements à revenu fixe a été maintenu à 25 % du Fonds avec des ajouts appréciables effectués périodiquement, tout dernièrement par l'augmentation de cinq des 22 placements dans des obligations de sociétés d'une courte durée à l'échéance entre trois et cinq ans.

Faits récents

En ce qui a trait à ses pratiques d'engagement ESG en 2012, le sous-conseiller en valeurs a communiqué avec des entreprises au sujet du changement climatique, des droits de la personne, de la consultation des collectivités et des risques que présentent des projets. Plus précisément, le sous-conseiller en valeurs a invité cinq entreprises à fournir plus d'informations sur leurs stratégies relatives au risque climatique : Valener Inc.; Veresen Inc.; Northland Power Inc.; Pembina Pipeline Corp.; et Mullen Group. Valener a accepté de fournir plus de renseignements par l'intermédiaire de son site Web et Veresen a accepté de participer au 2013 Carbone Disclosure Project (projet de divulgation des émissions carbone). Le sous-conseiller en valeurs a contacté la Banque Royale du Canada (RBC) au sujet de la divulgation des risques liés aux minéraux qui entraînent des conflits. RBC s'est engagée à examiner et à mettre à jour ses politiques de gestion des risques environnementaux et sociaux pour répondre à ce problème grandissant. Il a aussi appelé Brookfield Asset Management Inc. à se pencher de manière adéquate sur les préoccupations que suscite dans des collectivités la récolte du bois par une de ses filiales.

Le sous-conseiller en valeurs croit que les mesures historiques adoptées par les deux plus importantes banques centrales du monde, la Banque centrale européenne et la Réserve fédérale américaine, qui ont donné un coup de fouet supplémentaire aux marchés boursiers durant le troisième trimestre, continueront de produire des résultats positifs. La prolongation énergique de l'utilisation des outils de politique monétaire non conventionnels au moyen desquels les banques centrales se sont engagées à des politiques illimitées et sans fin de rachat d'actifs continuera d'accroître les liquidités qui affluent dans les actifs financiers et profitera surtout aux actions. En outre, la collision de l'économie américaine contre le « mur budgétaire » dont il avait été tant parlé a été évitée à la fin de 2012 à la suite de la conclusion d'un accord sur les impôts entre le Congrès et le président. Même s'il reste encore d'importantes questions d'ordre budgétaire à régler au cours des prochains mois, le sous-conseiller en valeurs est toujours convaincu, au vu de la résolution imminente, plus complète des problèmes budgétaires aux États-Unis, que l'économie américaine est sur le point de reprendre à un rythme légèrement accéléré dans la foulée du regain des dépenses en capital et de la demande d'automobiles et de logements non satisfaite des consommateurs. Ces facteurs, conjugués au rebond du taux de croissance économique en Chine, à la modeste reprise de la croissance en Europe et à l'adoption de politiques plus favorables à la reprise au Japon, devraient créer une toile de fond économique plus positive tout au long de 2013. À la suite de plusieurs années de gains positifs, mais en diminution, les marchés des placements à revenu fixe pourraient commencer à réagir plus prudemment aux risques de plus en plus graves que posent la perspective d'une croissance quelque peu plus élevée, la clarté budgétaire et, en fin de compte, la suppression des politiques de taux d'intérêt extrêmement bas comme l'ont donné à entendre certaines banques centrales. Même si cela n'arrivera probablement pas de sitôt, les investisseurs en quête de revenu qui dépendent en grande partie de titres à revenu fixe rapportant des taux extrêmement bas voudront sans doute réaliser leurs gains à des fins de diversification et d'amélioration de leur revenu en ajoutant à leur portefeuille des actions raisonnablement évaluées et aux taux de rendement plus élevés. Bon nombre de ces actions ont des perspectives d'augmentation de leurs dividendes dans une conjoncture de modeste croissance et plus sensible à l'inflation. Le sous-conseiller en valeurs croit fermement que le Fonds est bien placé en vue de l'évolution de la situation compte tenu de la structure de son bilan, de l'importance primordiale qu'il accorde au revenu et à sa grande diversification parmi des entreprises en majorité non exploitantes de ressources.