Catégorie Revenu à court terme

Commentaire - Catégorie Revenu à court terme

Gestionnaire de portefeuille : Industrielle Alliance, Gestion de placements inc.

Commentaire du gestionnaire - 31 décembre 2011

L'économie mondiale a clôturé 2011 en situation précaire en raison de la crise de la dette souveraine, qui a eu des répercussions sur tous les marchés financiers, éclipsant les problèmes économiques et politiques ailleurs dans le monde. Au deuxième semestre de 2011, les marchés financiers ont été témoins d'une reprise importante de la volatilité, les préoccupations liées aux défaillances en Grèce ayant atteint un sommet. De plus, le marché a commencé à se tourner vers l'Italie, où les rendements des obligations du gouvernement ont affiché une hausse importante.

Avec la hausse dramatique de la volatilité sur les marchés boursiers au deuxième semestre de 2011, les investisseurs ont cherché à investir les actifs dans ce qu'ils estiment être des valeurs refuges, les obligations américaines et canadiennes. Les taux obligataires ont reculé au cours de l'exercice, faisant grimper les rendements des obligations. La Banque du Canada a maintenu son taux cible à 1,0 % tout au long de l'exercice compte tenu de la détérioration des marchés financiers mondiaux issue de l'intensification de la crise de la dette souveraine en Europe. Les données sur l'inflation demeurent dans la limite supérieure de 3 % de la fourchette cible de la Banque du Canada et cette dernière a indiqué que la prochaine hausse de taux ne surviendrait pas avant la fin de 2012. La Réserve fédérale américaine a également maintenu de faibles taux d'intérêt en 2011, indiquant qu'elle n'apportera pas de changements jusqu'à ce qu'elle constate une amélioration économique durable. Toutefois, ces taux historiquement faibles ont donné lieu à un environnement de rendement difficile pour les titres à revenu fixe de court terme.

Le Fonds a été surclassé par son indice de référence au cours de l'exercice. La courbe canadienne des rendements a reculé alors que les investisseurs ont continué de douter de la durabilité de la reprise économique mondiale. Les rendements des obligations du gouvernement du Canada ont chuté au cours de l'exercice en raison du mouvement vers les valeurs refuges alors que les marchés boursiers se sont intensifiés tout au long de l'été. Le sous-conseiller en valeurs s'attend à ce que la Banque du Canada ne modifie pas les taux d'intérêt à court terme en attendant de voir si la reprise économique au Canada se maintiendra au cours des prochains mois.

À la fin de l'exercice, le Fonds détenait principalement des bons du Trésor. Le conseiller en valeurs continue de mettre l'accent sur les émetteurs de grande qualité et il conserve un niveau élevé de liquidités au sein du Fonds. Le conseiller en valeurs ne prend aucun risque de crédit inutile dans le choix de titres, un objectif du Fonds étant la préservation du capital et la liquidité. Le Gérant renonce actuellement à une portion des frais de gestion payables par le Fonds et absorbe des dépenses du Fonds afin de s'assurer que les dépenses du Fonds n'excèdent pas le rendement du portefeuille. Le Gérant peut modifier le taux d'absorption et de renonciation des frais et dépenses de temps à autre en réponse aux conditions de marché changeantes.