Commentaire - Fonds IA Clarington américain
Gestionnaire de portefeuille : MFS McLean Budden
Commentaire du gestionnaire - 31
décembre 2011
Tout au long de 2011, le capital a été réaffecté vers l'achat
d'entreprises aux évaluations intéressantes dotées de perspectives
de croissance relative solides. Au sein du secteur de l'énergie, la
réaction exagérée du marché à l'agitation politique en Égypte en
début d'année a permis au sous-conseiller en valeurs de bonifier la
position dans Apache Corp., et d'acquérir une nouvelle position
dans Peabody Energy Corp. Dans le secteur des matériaux, Monsanto
Co. a été préconisé par rapport à The Mosaic Co., dont le titre a
été éliminé, le sousconseiller en valeurs l'estimant surévalué.
Dans le secteur des technologies de l'information, la position dans
Cisco Systems, Inc. a été vendue, l'érosion de la part de marché
ayant continué à affecter l'action. Le produit a été utilisé pour
financer de nouvelles positions dans Nuance Communications, Inc.,
Johnson Controls, Inc. et CME Group Inc., tandis que les titres de
SYSCO Corp. et CVS Caremark Corp. ont été éliminés.
Les positions dans Bank of America Corp. et Freeport-McMoRan
Copper & Gold Inc. ont été accrues, la faiblesse du cours
s'étant avérée une bonne occasion d'achat. La position dans Verizon
Communications Inc. a été réduite et le produit utilisé pour
bonifier les positions existantes comportant un potentiel de
rendement relatif plus élevé. Enfin, après une période de rendement
solide, le titre de Electronic Arts Inc. a été éliminé.
Le Fonds continue de préconiser l'exposition aux entreprises en
tête de l'industrie qui affichent une croissance des bénéfices
durable et des bilans solides. Le Fonds affiche actuellement une
surpondération des secteurs de la santé et des matériaux, tout en
maintenant une sous-pondération de la consommation discrétionnaire
et des services aux collectivités. Les actions américaines ont
connu une autre année de volatilité élevée, les investisseurs ayant
oscillé entre l'appétit pour le risque et l'aversion au risque. En
outre, les actions américaines ont surclassées les obligations
gouvernementales au quatrième trimestre, tandis que les taux de
rendements des valeurs refuge mondiales, soit les bons du Trésor
américain de long terme et les obligations allemandes de dix ans,
sont demeurés inchangés dans l'ensemble.
Les efforts visant à contenir la crise de la dette souveraine en
Europe sont passés en mode urgence alors que les investisseurs ont
commencé à s'inquiéter des obligations italiennes, précipitant
ainsi la chute du gouvernement Berlusconi. La mise en place de
plusieurs mesures d'austérité en Europe s'avère difficile en raison
de la politique intérieure et du début de la récession en Europe.
La situation continuera d'exercer une pression sur l'appétit pour
le risque et d'affecter les actions. Toutefois, l'Union européenne
a accepté de prendre des mesures en matière d'union fiscale et des
progrès ont été réalisés dans l'adoption de certaines mesures
d'austérité et de réformes structurelles, tandis que l'économie
américaine a clôturé l'exercice en affichant une cadence
respectable. La Banque centrale européenne a réduit les taux de 50
points de base et a accru les liquidités tandis que les banques
centrales mondiales orchestraient leurs efforts visant à réduire
les exigences de financement.