Commentaire - Fonds stratégique de revenu
Gestionnaire de portefeuille : Placements IA Clarington
inc.
Commentaire du gestionnaire
- 30 septembre 2012
Les marchés d'actions et d'obligations de sociétés d'Amérique du
Nord se sont considérablement redressés durant le troisième
trimestre. Le début du trimestre avait été marqué par
l'intensification des préoccupations que suscitaient l'instabilité
et la faiblesse économique en Europe, mais les marchés ont réagi
positivement aux nouvelles selon lesquelles la Banque centrale
européenne prendrait tous les moyens nécessaires pour réduire les
risques d'insolvabilité. Au cours du trimestre, le ralentissement
de la croissance mondiale est devenu moins important après que les
banques centrales aient réitéré leur engagement à maintenir les
taux d'intérêt bas et à accroître les injections de liquidités. Le
Fonds a enregistré un rendement positif au cours du trimestre en
tandem avec la diminution des primes de risque et l'accent que le
conseiller en valeurs met sur des titres de participation
d'excellente qualité et présentant moins de risque. Deux des
placements du Fonds qui ont le plus contribué à son rendement au
cours du trimestre proviennent des secteurs de l'énergie et de la
finance. L'exposition du Fonds à des obligations de sociétés à
rendement élevé a aussi fait une contribution positive à son
rendement. La notation globale des obligations dans le portefeuille
se maintient à BB+. Le dollar américain s'est dévalorisé par
rapport au dollar canadien au cours du trimestre. L'affaiblissement
du dollar américain a eu en général un effet minime sur les
placements étrangers du Fonds, car le conseiller en valeurs a pour
coutume de couvrir la majorité de l'exposition aux devises
étrangères contre le risque de change.
En ce qui a trait aux placements individuels, Superior Plus et
William Cos Inc. ont fait une importante contribution au rendement
du Fonds. La situation financière de Superior Plus continue de
s'améliorer dans la foulée de la diminution de son endettement et
de l'amélioration de ses résultats opérationnels; l'exécution des
opérations de Williams Cos Inc. et sa rentabilité sont toujours
attrayantes compte tenu des ratios d'évaluation actuels. Dans le
volet des obligations de sociétés, le placement du Fonds dans
Hercules Offshore Inc. a fait une contribution au rendement global
du portefeuille au cours du trimestre. Le profil d'entreprise et la
situation financière de Hercules Offshore Inc. s'améliorent pendant
que cette société continue d'augmenter ses activités de forage dans
le golfe du Mexique.
Bien que les placements du Fonds dans le secteur industriel
aient produit un rendement en général positif, ils ont le moins
contribué au rendement global du portefeuille. Les placements du
Fonds dans CSX Corp. et Transcontinental, quoique peu élevés, ont
entravé son rendement au cours du trimestre. CSX a pâti de la
conjoncture négative liée à la demande de charbon, tandis que
Transcontinental ressent toujours les effets d'une économie
anémique sur ses produits de base liés au
marketing.